Intrum -87%

Affärsmodeller med hög skuldsättning har det fortsatt svårt i det högre ränteläget och bland de som har drabbats värst är Intrum. I år har aktien fallit med 75 % och på ett år 86%.

Det kan låta paradoxalt men ett av skälen till att jag varit aktieägare i Intrum är att jag räknade med att de skulle tjäna mer pengar när fler fick problem med sina lån. Jag trodde att affärsmodellen var tillräckligt robust och intäkterna ökade i dåliga tider, men uppenbarligen var affärsmodellen så kapitalintensiv att de själva föll offer när räntorna ökade.

Jag har haft mitt innehav sen 2011 och har efter dagens fortsatta nergång en förlust på 158 tkr eller 87%. Under åren har jag däremot fått utdelningar på 117 tkr från Intrum, så den totala förlusten över åren är trots allt något mindre än vad nedgången antyder.

Hur som helst är det riktigt illa och att jag ännu en gång inte klivit ur i tid kräver självrannsakan. För bara någon vecka sen funderade jag på om jag inte borde köpa mer eftersom kursen gått ner så mycket, men tog mitt förnuft till fånga i sista stund. Mina största förluster har jag gjort när jag snittat ner mig genom upprepade köp i fallande knivar.

Tack och lov så har jag många innehav i portföljen vilket gör att jag kan ta en smäll som att ett innehav utraderas. Att jag dessutom ligger i en vanlig depå istället för en ISK gör att jag också kan kvitta förlusten mot något innehav som gått bra. Det var efter smällen i HQ Bank som jag flyttade tillbaka till en vanlig aktiedepå. Även om jag behöver skatta mer för reavinster och utdelningar, så känns det skönt att kunna kvitta förluster. Har dessutom fördelen av att få utdelning för den latenta skatteskuld som jag har på de innehav som gått upp mycket.

Även om mitt självförtroende något har ruckats av Intrum och att jag de senaste åren gjort ett par köp i mindre bolag som Ngenic, Codemill och Tempest security som underpresterat kraftigt mot börsen, så ligger jag fortfarande bättre än börsen sett sen börskraschen 2008. I år har jag underpresterat och förra året gick jag marginellt bättre. Frågan är om jag behöver se över min strategi för att fortsätta överprestera mot att slänga in allt kapital i indexfonder.

Uppenbarligen behöver jag ta större hänsyn till bolagens skuldsättning och att räntetäckningsgraden har tillräcklig marginal att kunna täcka ett högre ränteläge. Hög belåning är en tickande bomb när räntorna stiger.

/Flit och sparsamhet!