Hårda smällar

Investerar man i riskfyllda tillgångar är det lätt att göra misstag, men den långsiktiga investeraren med en bred portfölj behöver bara få lite drygt hälften rätt för att det ändå ska bli ett positivt utfall. Ökar man oddsen för ett bra investeringsbeslut så ökar också avkastningen. Det är därför som det är viktigt att kontinuerligt utvärdera sina beslut och fundera över hur man kan bli bättre investerare. Under åren har jag fått ett par rejäla smällar som påverkat mina val.

I ett par år hade jag en portfölj med sex bolag som jag trodde stenhårt på. Bolagen var valda i olika branscher så jag tyckte ändå att jag hade bra riskspridning. Att volatiliteten var högre på en koncentrerade portfölj brydde jag mig inte så mycket om eftersom jag ändå inte skulle ta ut några pengar. Tvärtom var det lite roligt att det gick upp och ner kraftigt, när det ändå som jag egentligen brydde mig om var ett fjärran slutresultat. Jag hade ju valt några riktigt bra bolag som i långa loppet skulle slå börsen med råge.

• Investor – ett antal bra storbolag till rabatt.
• Hamp;M – konjukturstabil med billigt mode.
• HQ Bank – Turbo på Stockholmsbörsens utveckling med trading, private banking och fondbolag.
• Bioinvent – Forskningsbolag med fyra läkemedelskandidater.
• JM – byggbehovet i Stockholm.
• Ratos – Småbolagsexponering.

Smällarna i HQ Bank och Bioinvent kom plötsligt. När tradingskandalen briserade förlorade HQ Bank sin oktroj, vilket innebär att de inte fick fortsätta sin bankverksamhet. Aktien sjönk som en sten och jag insåg att det var lönlöst att hoppas på en vändning, vilket fick mig att sälja med brakförlust för att rädda lite av kvarvarande pengar. Förloppet var liknande för Bioinvent som är ett forskningsbolag inom biotech vilket var en het börstrend när jag ägde dem. Bolaget hade fyra läkemedelskandidater som var långt framme i studier, men fick bakslag på samtliga kandidater och år av forskning var förgäves. De begärde in mer pengar av aktieägarna och kursen sjönk med 90% inom några dagar. Jag tog förlusten och sålde mina aktier i Bioinvent för en spottstyver.

Snabba nedgångar är lättare att hantera än de utdragna nedgångsförlopp som jag hade i H&M och Ratos, där jag har suttit på innehaven hela resan. Jag tyckte hela tiden att det var bra bolag som bara blev billigare, trots att jag borde sett varningstecken länge. Det är till och med så att jag i vissa fall har köpt fler aktier när kursena fallit. Hade jag lyckats kliva av dessa bolag hade jag kunna lyfta resultatet i min portfölj rejält. Jag har många gånger funderat om jag kunde haft någon form av regler för när jag ska sälja innehav som underpresterar, men när jag har försökt med olika stopp loss så har det oftast bara resulterat i att jag säljer av bolag som svänger tillfälligt. Jag har åtmnistone kommit fram till att jag inte ska snitta ner mig utan att det är bättre att köpa en annan aktie istället. Min största brist som investerare att jag är riktigt usel på att veta när jag ska sälja och behöver jobba med en plan för när jag ska avsluta innehav.

Those who not rememeber the past are condemned to repeat it.

Benjamin Gramham - The intelligent investor.

Mina erfarenheter av dessa smällar fick mig att flytta tillbaka huvuddelen av mitt aktiesparande till en vanlig aktiedepå. Förlusterna i HQ Bank och Bioinvent skedde i en kapitalförsäkring utan möjlighet att dra av förlusterna, vilket gjorde att jag såg depån som en möjlighet att skydda mig från mina värsta misstag. Jag har forfarande huvuddelen av sparande i en vanlig depå och väljer att åtminstone lägga mer riskabla investeringar där. Den högre reavinstskatten ser jag som en försäkringspremie för mitt eget oförstånd. Idag använder jag ISK och Kapitalförsäkring främst för aktiefonder med har även mindre aktieinnehav i dem.

Jag har idag också betydligt fler innehav för att minska den enskilda bolagsrisken. Har som tumregel att inget bolag ska bli större än 10% av portföljen, men för att inte heller få för många småduttar så försöker jag hålla dem över 2%. Den nedre gränsen bryter jag mot i några innehav, men ser det som bevakningspositioner för att följa med bolagen innan jag fattar ett beslut om att skala upp eller ner.